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固本培元/人行全面降準超預期 放水萬億元\大公報記者 倪巍晨

2021-07-10 04:23:47大公報
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  圖:人行指出,此次降準是優化金融機構的資金結構,更好支持實體經濟。

  人行全面降準釋放萬億元(人民幣,下同)資金,緩解金融體系短期流動性壓力。人行昨日決定,本月15日調降金融機構存款準備金率0.5個百分點,料釋放約1萬億元的長期流動性,全面降準後金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。分析指,此次人行全面降準意在緩解下半年金融體系短期流動性壓力,提高金融機構長期資金佔比,提升金融服務實體質效,但穩健的貨幣政策基調沒有改變。

  人行表示,此次降準的目的是優化金融機構的資金結構,提升金融服務能力,更好支持實體經濟,“人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性,堅持正常貨幣政策,不搞大水漫灌”。

  交銀金研中心首席研究員唐建偉直言,“此番降準並不令人意外,但‘全面降準’的出現超出市場預期”。全面降準對中國經濟“穩增長”、“促內需”將起到積極作用,也有助於對沖大宗商品價格上漲,及人民幣匯率升值壓力下企業生產和出口受到的利淡影響。

  寬鬆流動性推動基建投資

  植信投資首席經濟學家連平指出,今年以來中國經濟始終處於持續恢復期,但實體經濟也遭遇了一些困難。他分析,下半年中國經濟增速“穩步趨緩”是大概率事件,因此人行政策適度偏鬆的必要性已經攀升。另一方面,下半年地方政府債券發行或將提速,加之企業固定資產投資與基建投資增速有望上行,都有賴適度寬鬆的流動性環境給予必要支持。此外,下半年MLF(中期借貸便利)到期規模達4.15億元,利用降準釋放低價流動性進行替代,可有效降低銀行資金成本,藉此為推動信貸利率的進一步下降創造有利條件。

  此外,興業銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委表示,今季是地方債和全部利率債的供給高峯,下半年國債發行量料大於上半年,通過降準可對沖政府債券發行對流動性的擾動。並預計降準所釋放的資金或重點用於支持中小微企、鄉村振興、綠色金融等方面。

  記者留意到,此次全面降準並不涉及此前“已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構”。對此,人行解釋,5%的存款準備金率是目前金融機構中最低的,保持在這一低水平有利於金融機構兼顧支持實體經濟和自身穩健經營。

  穩健貨幣政策 不搞大水漫灌

  值得注意的是,人行指出,當前中國經濟穩中向好,人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性,堅持正常貨幣政策,不搞大水漫灌,“穩健貨幣政策取向沒有改變”。

  展望未來,申萬宏源首席宏觀分析師秦泰直言,6月工業品通脹高位徘徊,表明大宗商品價格的持續高位已呈現出明顯的“抑制需求”效應,“上月CPI同比漲幅的回落,已經為人行政策邊際偏鬆操作提供了可行性”。他強調,中國貨幣政策已率先於海外主要經濟體1到2年完成正常化,“去槓桿”的緊迫性不大,未來投資前景若出現偏冷跡象,人行不會袖手旁觀,更不會不顧總需求而採取緊縮操作。

  唐建偉認為,“下半年人行政策主線料‘以穩為主’”。降準的最終效果仍需關注,銀行體系負債成本釋放下降,能否釋放更多的長期資金,預計人行未來還將對銀行“有讓利實體經濟”提出要求,並加大對中小微企、個體工商户、鄉村振興等領域的定向支持。連平則預計,不排除今季度人行再度開展1次0.5個百分點全面降準的可能性。

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